在人工智能基础设施领域，由NVIDIA、OpenAI等公司引领的“循环交易”浪潮正引发关注。
这些大规模投资和收购承诺交织在一起，形成了一个复杂的企业网络，该网络被指控人为支撑人工智能行业数十亿美元的估值。
一些分析师将其与历史上的科技泡沫进行比较，并认为这可能是泡沫破裂的早期迹象。但行业高管表示，这是一个“良性循环”和“全行业的协调努力”，应该被用来解决人工智能服务需求激增的问题。
10月9日消息，人工智能（AI）基础设施领域一波涉及巨额投资和收购的“循环交易”浪潮正在引起外界关注。业务网络日益复杂的解决方案似乎人为地支持了整个 A 的数十亿美元估值I 行业，最近 Nvidia 和 OpenAI 之间价值数十亿美元的合作就是例证。尽管这项技术潜力巨大，但像 OpenAI 这样的核心公司仍远未实现盈利，一些分析师提醒我们历史上的科技泡沫，并警告当前高度互联的扩张模式的风险。两周前，NVIDIA 同意向 OpenAI 投资高达 1000 亿美元，帮助领先的 AI 初创公司建立足够大的数据中心，以满足大城市的电力需求。作为回报，OpenAI 承诺在这些数据中心部署数百万个 Nvidia 芯片。由于其明显的“循环交易”性质，该交易很快引起争议。本周，OpenAI 并没有让他们放慢脚步，而是继续鼓励类似的合作。 ChatGPT开发商宣布与Nvidia的竞争对手AMD达成合作协议，购买价值数百亿美元的AMD芯片。根据协议，OpenAI 是一家也有望成为AMD最大股东之一。历史上从来没有在如此短的时间内向前景广阔但盈利模式未经证实的技术领域投入如此多的资金。这些投资流大部分来自 NVI。两个核心公司是绕不开的：DIA 和 OpenAI。最近这两家公司牵头的一系列交易和合作继续加剧了外界的担忧。日益复杂和相互关联的商业交易网络正在人为地支持估值达到数万亿美元的人工智能热潮。你的影响力渗透到经济的各个角落，从债务和股权到房地产和能源。人工智能基础设施建设浪潮正在全方位震撼全球市场。三年前拉开了人工智能投资热潮的英伟达和OpenAI，现在通过推出一系列大型的、部分重叠的战略合作，继续为热潮注入动力。云服务提供商、人工智能开发商和该领域的其他初创公司。在此过程中，他们被认为通过抬高估值并与许多公司的命运紧密相连，加剧了潜在人工智能泡沫的风险。只有OpenAI通过与NVIDIA、AMD和Oracle的合作实现了AI计算的力量。根据协议，总投资预计远超1万亿美元。与此同时，这家明星初创公司继续遭受巨额亏损，预计要到 2030 年左右才能实现正现金流。“如果 AI 泡沫在一年内破裂，这笔交易很可能是最初的迹象之一。如果情况恶化，这种周期性交易关系可能成为症结所在。”晨星公司分析师 Brian Colello 在讨论 NVIDIA 对 OpenAI 的投资时表示。在人工智能兴起期间，英伟达频繁的商业活动一直备受业界关注。芯片巨头倾力提振市场向数十家人工智能初创公司提供资金，其中大多数依靠 Nvidia GPU 来开发和运行其模型。尽管 OpenAI 规模较小，但它也投资初创公司，其中一些正在基于其人工智能模型创建服务。随着科技公司进入人工智能开发的高成本阶段，这两家公司主导的交易规模呈指数级增长，达到了不可忽视的地步。英伟达和OpenAI投资1000亿美元 在宣布交易的第二天，OpenAI确认已与甲骨文签署了一份价值3000亿美元的独立合同，并计划在美国建设数据中心。随后，甲骨文花费数十亿美元购买 Nvidia 芯片用于这些设施。事实上，这一系列操作已经让Nvidia成为了OpenAI最重要的支持者之一。据The Information最新发布的报告显示，甲骨文云业务的利润率远低于分析师预期，进一步引发市场担忧。报告援引内部文件称，甲骨文最近一个季度通过租赁由Nvidia芯片驱动的服务器获得了约9亿美元的收入，但毛利率仅为14%。这一消息不仅导致甲骨文股价下跌，还引发了整个科技行业的连锁反应。一位知情人士还透露，英伟达计划在马斯克的 xAI 融资轮中投资 20 亿美元。这项资本投资与英伟达的芯片供应直接相关。据悉，xAI本轮融资总额将达到200亿美元，其中约75亿美元为股权融资，125亿美元为债务融资。该交易将通过特殊目的机构（SPV）进行。 SPV 将用于购买 Nvidia 处理器，xAI 将承诺租用芯片五年。今年在华尔街表现出色的云服务提供商CoreWeave也表现出了类似的周期性交易模式。英伟达通过持有 7% 的股份来支持该公司的首次公开募股，随后签署了一项购买价值 63 亿美元的云服务的协议。值得注意的是，CoreWeave的核心业务是租赁Nvidia芯片的算力。与此同时，OpenAI不仅在上市前获得了CoreWeave 3.5亿美元的股权投资，近期还将其云服务合同增加至224亿美元。这一系列交易让OpenAI和Nvidia再次走近。 “良性循环”或“泡沫的前兆”或“来自国外的嫌疑人” 考虑到这些担忧，科技行业高管强调，这种非传统的商业模式是解决人工智能服务需求增长的必然选择。 AMD 首席执行官苏姿丰 (Lisa Su) 称与 OpenAI 的合作是一个“良性循环”，而 OpenAI 总裁兼联合创始人 Greg Brockman 则指出，ChatGPT 等产品所需的巨大计算能力“必须依赖于协调一致的努力”。但一些多年来一直关注科技行业的分析师和学者发现，当前的繁荣与互联网泡沫有着令人不安的相似之处。“20 世纪 90 年代末的周期性交易主要集中在初创公司之间的广告和交叉销售，公司之间互相收购以提高其表面绩效，”Carvao 说。如今的人工智能公司拥有实体产品和真正的客户，但他们的支出仍然远远超过利润增长。 NVIDIA 在一份声明中公开强调，“我们从未要求我们的投资组合公司使用该技术”，而 CEO 黄仁勋在谈到与 OpenAI 的交易时也重申了这一立场：“我们并不打算强迫对方使用投资资金购买 NVIDIA 技术，资金的使用将完全由对方决定。”不过，目前各大 AI 的‘烧钱’率 公司远远超过初创公司在互联网泡沫时期。 OpenAI首席执行官山姆·奥尔特曼（Sam Altman）曾公开表示，预计将投资“数万亿美元”用于支持尖端AI模型所需的基础设施。对于任何企业来说，这都是一个艰巨的挑战，尤其是对于尚未盈利的初创公司而言。为了实现这一雄心勃勃的目标，OpenAI 计划通过风险投资、债务融资和越来越多的战略合作伙伴关系筹集资金，许多公司都渴望与这家时尚初创公司建立联系。以前，op。严重依赖与大型科技公司的投资交易，这些公司也通过向人工智能初创公司出售云服务而获利。现在情况正在发生变化。 OpenAI 和 xAI 等人工智能开发商正在追随科技巨头的脚步，开始赚钱。发行债券筹集数百亿美元的基础设施融资。其中奥特曼和OpenAI的计划最为激进。 “奥特曼掌握着影响世界走向的关键Bernstein Research分析师Stacey Rasgon Rasgon在一份投资报告中表示：“全球经济，这可能引发长达十年的经济衰退，或者引领我们走向技术乐土。最终的结果仍然很难预测。”在最近的OpenAI开发者大会上，Altman简单回应了财务状况Ciera：“实现可持续盈利是我们公司的唯一路径，我们对此有充分的信心和耐心。不过，现阶段我们仍然 处于投资和增长阶段。”全球上市公司市值排名第一，达到5000亿美元。 PitchBook 的数据显示，2024 年英伟达参与了 AI 领域的 52 笔风险投资，截至今年 9 月底完成了 50 笔交易。首席财务官科莱特·克雷斯表示，这些资金将投资于“生态系统内最具战略价值的环节”。除了直接投资外，Nvidia 还提供g 通过努力从 CoreWeave 等合作伙伴获取闲置计算能力来提供支持。 CoreWeave首席执行官Michael Intrator承认，他理解市场对循环金融的担忧，但这些疑虑将随着AI应用场景的不断拓展而逐渐显现。他表示：“微软购买基础设施是为了满足Copilot用户的需求。那样的话，讨论所谓的循环融资就无关紧要了。真正重要的是最终用户的真正需求。” （晓晓）